中国二手网04月23日讯
全球新冠卫生事件大时尚，仍未见到曙光，对全球需要的破坏史上罕见。伴随中国卫生事件防控持续见好，复工复产加快推进，生产生活逐步回归正常，3月份宏观数据环比见好，但是，全球出售链环环相扣，外需的急剧萎缩，减缓了中国复工复产的进度。1-3月中国生产、资金投入、花费均边际改变，第一季度国内GDP出现6.8%的同比负长，为改革开放以来首次，充分说明了卫生事件冲击的紧急性。从宏观供需角度看仍旧供需双弱，国际油频频暴跌走低，一而再三创记录新低，聚烯烃市场短期难言乐观。
一、宏观需要虽有好转 同比仍处低迷态势
新冠卫生事件在中国有所受控，全国上下全力复工复产，但是境外卫生事件的蔓延，全球需要急剧降低，掣肘中国经济复工复产进度，尤其是外贸导向性的工业企业，将由于外贸订单的毁约或者消失而备受卫生事件影响。
资金投入降幅收窄 橡胶和塑料制品总体向好
1-3月份，全国固定资产资金投入（不含农户）84145亿，同比降低16.1%，降幅比1-2月份收窄8.4个百分点。其中，民间固定资产资金投入47804亿，降低18.8%，降幅收窄7.6个百分点。从环比速度看，3月份固定资产资金投入（不含农户）长6.05%。1-3月份，全国房产开发资金投入21963亿，同比降低7.7%，降幅比1-2月份收窄8.6个百分点。其中，住宅资金投入16015亿，降低7.2%，降幅收窄8.8个百分点。3月份，房产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为98.18，比2月份提升0.78点。看一下具体行业的固定资产资金投入状况。1-3月份化学原料和化学制品制造业固定资产资金投入累计同比降低了30.8个百分点，较1-2月份收窄2.2个百分点，总体还是向好的局面，不过也创降低的历史记录。
1-3月份橡胶和塑料制品制造业固定资产资金投入累计同比降低了32个百分点，较1-2月份收窄9.5个百分点，同样呈现向好的形势。橡胶和塑料制品和上游化学原料及制品比较，橡胶和塑料制品收窄幅度更大，向好局面更好。
工业品出口交货见好 橡胶和塑料制品降幅更大
工业品出口交货状况看，3月份工业企业达成出口交货10307亿，同比名义长3.1%；1-3月份工业企业达成出口交货24082亿，同比降低10.3%。化学原料和化学制品出口交货看，3月份出口交货370.4亿，同比长7.9%，1-3月份出口交货836.9亿，同比降低10.3%。
橡胶和塑料制品出口交货看，3月份出口交货306.7亿，同比降低3.1%，1-3月份出口交货724.7亿，同比降低15.5%。显然，制品方面出口降幅更大，不利于聚烯烃原料市场。
花费速小幅修复但慢于生产和资金投入 石油及制品修复低于均
社会花费品零售总额状况。3月份，社会花费品零售总额26450亿，同比降低15.8%（扣除格原因实质降低18.1%，以下除特殊说明外均为名义长），降幅比1-2月份收窄4.7个百分点。其中，除汽车以外的花费品零售额23841亿，降低15.6%。1-3月份，社会花费品零售总额78580亿，同比名义降低19.0%。其中，除汽车以外的花费品零售额72254亿，降低17.7%。石油及制品零售，3月份花费1384亿，同比降低18.8%，1-3月份累计花费3627，同比降低23.5%。显然，石油及制品零售花费额降低幅度大于社会总体花费总额。
加同比实质降低1.1%（以下加速均为扣除格原因的实质长率），降幅比1-2月份收窄12.4个百分点。从环比看，3月份，规模以上工业加比上月长32.13%。一季度，规模以上工业加同比降低8.4%。20201-3月，规模以上工业加同比降低8.4%，比上期上升5.1个百分点。
3月份，化学原料和化学制品制造业加长0.7%，1-3月份同比减少6.8%。3月份橡胶和塑料制品制造业加减少5.5%，1-3月份同比减少16.2%。显然，终端降低幅度更大，从而不利于聚烯烃原料，呈目前市场上聚烯烃格受到压制。
塑料原料生产继续见好 塑料制品产幅仍不及预期
从塑料原料和塑料制品产上可以看到，1-3月份，初级形态塑料原料累计产2270.9万，同比降低1.5%，塑料制品产1514.6万，同比减22.9%，初级形态塑料原料和塑料制品产同比速均为负；塑料制品和塑料原料同比速之差仍然较大。图示为两者速之差，仍处于较大的负。仅仅比较3月份的话，塑料制品1514.6万，同比长6.1%，而塑料原料839万，同比长1.2%，还是呈现了向好的局面。
三、原油极不给力令聚烯烃雪上加霜 内难言乐观
在周一WTI原油5月合约跌至负后，周二最后结算格恢复正，收高47.64美，涨幅126.6%，收于每桶10.01美；WTI原油6月期货合约周二迎来暴跌，盘中一度下跌近70%，跌破6.6美创盘中历史新低，随后收窄跌幅，截至当日收盘，WTI原油6月合约跌38.17%，报13.12美/桶；布伦特原油跌24.50%，报19.66美/桶。得关注的是全球最大原油ETF两度触及熔断。周二，美国石油基金（USO ）盘中跌幅一度超38%，两度向下触及熔断。USO被迫不断调整仓位，该基金表示，有约55%的持仓为7月份原油期货合约，有约40%的持仓为6月份原油期货合约，已经将5%的WTI原油期货持仓调整至8月合约，鉴于市场情况，可能调整至任何可能的合约月份。
库存方面，API周二称，上周美国原油、汽油和馏分油库存均大幅加。截至4月17日当周，美国原油库存加1310万桶，库欣原油库存加540万桶。预计库欣还剩1500万桶的空间（总库容7600万桶）。预计库欣存的峰可能提前至5月上旬到来。第二，世界最大石油储存公司表示几乎所有空间都已售出。特别是贸易商储存原油和精炼燃料的空间几乎用尽。此外，航运公司Clarksons Platou研报中指出，现在漂在海上的石油激至2.5亿桶。全球海上储油正以前所未有的速度激。现在持续大幅上升的库存造成的库容紧张将令近月端原油格上方重压巨大。假如EIA库存继续长，原油格将继续承压。
前期聚丙烯纤维料扛起聚烯烃拉涨的大旗，暴力级别的上涨，呈现历史级的炒作氛围。不过正如各个剖析师预测，上涨终究昙花一现，回归理性回归现实，聚烯烃格回落继续回落中。预计短期内，聚烯烃将随“油”起舞，难以走出独立行情，从聚烯烃基本面上看，内行情都不容乐观。
整体来看，3月份宏观数据基本符合预期。新冠卫生事件在国内基本控制，国内经济维持进步定力继续向好。现在企业开工率逐步提升，基本正常，生产端改变明显，需要关注外需收缩对出口加工企业产业链的影响。需要端虽然有所改变，但是花费由于受到卫生事件影响尚未回到正常水平。
伴随国内卫生事件逐步稳定以及卫生事件防控进入常态化，叠加国内财政政策和货币政策逐步加码，二、三季度经济预计将持续好转，但经济恢复的边际速仍存在较大的不确定性。内外需重压之下，国家将推行宽货币、宽信用和宽财政的政策，但是政策精准发力的力度、强度和持续有效的时间仍需观察，外围对国内的影响仍不容小觑。伴随整体经济的好转，届时大宗产品浩浩荡荡跟随，聚烯烃方可走出低迷境地。
